分类： 理财笔记

拉人入伙只有一种原因，就是找人来承担风险的。

资本市场通常是猫（项目）忽悠狗（投资人），狗不介意，因为羊毛出在羊（股民）身上，又不是狗身上。

投资咨询是需要牌照的（拍照很贵的，非大机构没有的），有时候以为全世界每个人都知道的废话，事实上是全世界99.99%的人，都不知道，你见到的v基本都没有拍照，随口就来的。

Originally posted 2023-04-19 13:09:15.

读财报和股东信的意义就是发现凭借自身深厚的行业知识和对标的交易情况的掌握，并有能力实现运营协同，这些公司可以像私募股权基金一样运营，同时资本是永续的（且没有管理费和业绩提成费用）。

公司管理团队由至少一个「经营者」和一个唯一的「配置者」组成。经营者时刻管理着现有业务，维持公司的竞争优势。配置者更像一个投资者而不是 CEO，寻找高回报率的投资机会以配置资本，同时优化资本结构。

对于配置者来说，资本结构是创造股东价值的另一种手段，常见的手段包括特别股息、战略性地使用杠杆以及只有在股票被低估时才会出现的不定期股票回购。

一封深思熟虑、内容翔实的年度股东信很关键，因为它表明管理层更倾向将股东视为商业伙伴和合伙人，而不是每个季度都必须与之打交道的一群烦人精。

这类公司的股东信中通常会包含「内在价值」、「占用资本回报率」、「每股自由现金流」等词语，而不是简单地讨论销售增长。

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Originally posted 2022-04-28 08:25:21.

1.随着公司规模的扩大而变得更加强大，成本降低，利润率没有降低或者是增加。

2.公司所处的跑道足够长，公司在当下能够产生高投资回报的竞争优势将随着时间的推移继续存在或加强。

3.多边用户平台，关注那些增量用户或增量交易中边际盈利率，即边际盈利率=利润的变化值/收入的变化值，衡量每一元额外收入中有多少变成了利润，这类公司往往会随着用户规模扩大盈利变大。

4.一家公司具有结构性优势，导致其成本模型低于竞争对手，是模式具备成本优势，而不是因为人际网络带来的成本优势。

5.门店只有不到 100 家，但预计未来市场成熟时会超过 1000 家：关注这里面具有一致性、可盈利、模式可复制的公司。这类公司会产生相似的单店盈利过程，同时不断「干掉」同类型的公司，纯粹的竞争优势。

变差的信号：

1.业务不断发生变化，预示着已经跑到了尽头在调整新方向

2.如果最近新开的几家店的销售额和利润率都下降了，但成本却一样高，那么这条跑道就出现了一些问题，单店模型出现了问题。

Originally posted 2022-04-28 08:18:05.

因为高投资回报率一般反映的是先前投入资本的回报，而不是后来的增量投入资本。

随着市场竞争的发展，回报率一定是下降的，所以市场更侧重奖励的是承担风险更大的人。

Originally posted 2022-04-28 07:57:27.

纯靠投资过日子的那叫资本家，靠工作过日子的叫工薪阶层。

普宅市场是针对工薪阶层的，无论你年薪30万，还是300万，只要你打工赚钱，你都是工薪阶层。

就业好不好？工薪阶层对未来的预期怎么样？工薪阶层买房子的思维角度和资本家是不同的，他主要考虑的还是自己在这个城市，这个片区的就业如何。

资方不买普宅的，买了也不是为了卖给资方，而是为了卖给劳方。劳方的就业好转了，资方才会买普宅，以期卖给未来加薪的劳方。

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Originally posted 2022-04-28 06:58:38.

重点城市限购会是一个很长期的事情。
在房票有限的情况下，流通性是非常重要的。一个东西再值钱，急等着用钱的时候不能变现，那都等于零。

去化周期短是一个很重要的指标，一套2000万以内的房子丢出来，挂牌在成交均价附近，3个月内要能出掉，出不掉你买它就有风险。
今儿人家出不掉，赶明儿捂在你手里，你也出不掉，这是一回事。

在过去的2020年里，富豪的身家平均上升了70%，可是同时期的楼价呢？你见哪个板块，哪个小区上升了70%？
没有，一个也没有。

Originally posted 2021-07-16 22:48:09.

贝佐斯问巴菲特：「你的投资体系这么简单，为什么别人不做和你一样的事情?」
巴菲特回答：「因为没有人愿意慢慢变富。」

Originally posted 2021-07-16 22:46:03.

没钱实际上就只能保守，因为不保守挂得更快（猥琐发育）；没有天赋，就意味着想要靠自己也不知道从何处下手。

Originally posted 2023-04-16 09:33:52.